摘要：流感所以要判断M1上涨的持续性，流感要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。

2023年核心CPI创41年来新高，注意正在摆脱长期通缩的局面。件建议亮点三：降息周期临近有助于流动性改善。

俄乌冲突下，流感受能源价格大幅震荡、供应链不畅等影响，2023年欧洲许多制造业企业被迫减产、停产或者生产线外迁，制造业企业投资受到抑制。2024年1月，注意欧美央行都召开了最新的议息会议，并且均维持当前货币政策不变。加息周期下，件建议2023年美国、欧洲通胀整体呈现下行趋势。

但随着财政补贴不断减少，流感2024年超额储蓄对消费的支撑因素将逐渐减弱。另一方面，注意高房贷利率制约美国买房需求恢复。

日本迎来失去的30年的拐点，件建议走出长期通缩的阴影。

流感欧洲央行持续加息的政策效果正在浮出水面。但也可以从人口的维度去解释，注意美国由于相对高的总和生育率（2023年为1.66，注意中国只有1.09）和源源不断的人口流入（留学、移民和偷渡），美国的老龄化率的上升斜率就变得很平缓，且2032年后还可能出现下行。

中国在2005年制造业增加值占全球的份额不足10%，件建议如今已经超过30%。说明无论日本如何努力，流感只要步入人口超老龄化时代，即便做了很多努力，仍改变不了经济回升乏力的趋势。

日本在1991年之前呈现经济高增长的奇迹，注意当房地产泡沫破灭、注意1994年人口步入深度老龄化之后，经济增速则长期徘徊在零增长附近，其中从深度老龄化到超老龄化期间的平均增速只有1.26%。但中国人口占全球比重只有17.6%，件建议消费额（包括服务消费）大约只占全球消费总额的13%，制造业的产能过剩是必然的。